本文重點梳理了已公布的光伏主要上市公司2020年財報，淺析頭部光伏企業2020年的盈利情況，進而對整個光伏行業的盈利前景進行展望。
蓋錫咨詢本次整理的財報系列文，覆蓋在A股、港股、新三版、創業版、科創板、美股等主流上市光伏企業。選取的企業對應2020年營收、凈利潤、扣非、毛利、凈利潤數據等，（數據均選自平臺在官網或信披系統上披露，最終數據以企業公告財報為準）
本次選取的7家主要逆變器生產公司，2020年財報分析如下:
截止2020年年報，逆變器廠商，2020年總營業收入619.25億元，同比上升12.7%。毛利潤和凈利潤同比分別增長6.4%，82.2%；平均凈資產收益率同比上升4.1個百分點至14.7%，超越硅片成為產業鏈第一。顯示逆變器環節廠商2020年整體盈利能力同比上升，主營業務健康向上，盈利能力處于產業鏈頂端。
圖1：主要逆變器公司盈利能力分析
逆變器板塊中陽光電源收入最高 2020年逆變器出貨33.52GW
其中，正泰電器總收入最高，達到332.5億元，主營業務為光伏產品的公司中，陽光電源總收入最高，達到192.9億元，其中逆變器業務收入為75.1億元。
通過固德威、錦浪科技和上能電氣的毛利率看出，逆變器行業的毛利水平較高，平均在30%左右。陽光電源和上能電氣主要生產集中式逆變器，使得他們的出貨量較高，分別為33.52GW和5.97GW，較去年同期增長分別為103%和21%。
圖2: 陽光電源財報分析
主營業務為光伏行業的公司中，陽光電源凈資產收益率最高，達到18.7%，較去年同期增長8.3個百分點。逆變器出貨量達到33.52GW，其中海外市場22GW，占比63%，全球市場份額約為27%，在海外多個國家和地區市場位居第一，有望保持光伏逆變器龍頭地位。
固德威儲能逆變器業務亮眼 2020年儲能逆變器收入1.59億元
圖3：2018-2020年固德威財報分析
固德威總收入15.89億，同比大幅增長68.1%。 2019年、2020年儲能逆變器收入分別為1.08億元和1.59億元，同比增速為148%和47%，同時公司積極研發工商業儲能和其他形式的儲能系統產品，預計儲能業務后續有望保持較快增長。
