“531新政”這一年

2018年5月31日，被業內稱為“史上最嚴厲光伏政策”——“531新政”發布，該政策明確對光伏建設控規模、降補貼，一時間，光伏行業哀號一片，宛如進入至暗時刻。

“531新政”祭出之后，概念板塊指數一路走低，光伏板塊個股大跌，很多個股股價被腰斬。經歷了大半年的調整，2019年以來，在反彈行情中，板塊才逐漸收復了之前的跌幅，其中隆基股份、通威股份的估計還走出了歷史新高。

外部環境：國際環境影響不大

東興證券此前發布的研究報告中提到，美國曾經是中國光伏產品的第二大出口國。然而近年來美國市場對中國光伏行業的地位逐年下降。2018年，中國的光伏產品的主要出口地有韓國、印度、日本、澳大利亞、墨西哥、巴西、烏克蘭、荷蘭、越南、埃及、阿聯酋等國。由于“201條款”與雙反措施影響，中國對美國的光伏組件直接出口僅3141萬美元，同比下降高達90%。

2019年3月，中國進口美國的多晶硅數量為1,617,889千克，進口金額9,525,582美元，隨著中國高端產能釋放后，自用比例將進一步提高，可以擺脫進口依賴。

國內市場：5、6月需求將環比大增90%

中泰證券認為，當前光伏產業鏈中部分環節價格處于磨底階段，由于2019年政策落地以及執行的時滯，國內大部分需求或集中在三四季度爆發，疊加海外需求暢旺以及531新政洗牌導致的供給側的相對剛性，市場普遍預期三四季度行業開工率和部分環節價格將提升。

而2019年電價政策的執行導致5-6月國內需求環比將提高90%，會對產業鏈價格形成有效支撐。

①由于2019年電價政策的執行，5-6月國內單月裝機3.3GW，環比Q1平均單月裝機提高90%以上；

②產業鏈價格有望提前底部回升，單晶硅片需求持續旺盛情況下短期供給無法大規模釋放；海外需求持續旺盛，二、三季度起國內需求環比向上趨勢明顯，產業鏈價格受供需邊際變化影響，價格可能呈現底部回升趨勢；

③從投資節奏來看，由于5-6月國內單月裝機環比提高71%，5-6月產業鏈價格底部夯實，繼續下滑擔憂有望消除，同時三四季度單月平均裝機強度或達6.2GW，較上半年提高175%，部分環節價格或上漲，產業景氣回升。

中泰證券建議5-6月可以對光伏龍頭進行布局以享受三四季度的景氣，相關公司： 隆基股份(601012)、通威股份(600438)、陽光電源(300274)、福斯特(603806)、正泰電器(601877)、林洋能源(601222)等。

華創證券則認為，電池片環節除跟隨行業同步增長外，還疊加自身技術迭代創造的新一代電池產能及相關設備需求，其增長彈性相比光伏產業鏈其它環節更大，相關公司包括：捷佳偉創(sz300724)、邁為股份(sz300751)、羅博特科(sz300757)、帝爾激光等。

百瑞贏證券分析認為：隨著光伏平價上網的開啟，在平價項目有著全額保障性收購的保護下，一方面，考慮到發電成本成為影響盈利的關鍵因素，有成本優勢的大公司將取得優勢，而且這種優勢將隨時間的推移愈加擴大；另一方面，部分設備企業產能需求會有所增加，短期內或供不應求。A股中3家公司搶先收益并將取得先發優勢。

隆基股份：是全球單晶光伏產品龍頭，業務覆蓋光伏全產業鏈，包括單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發、生產和銷售，成本優勢明顯。

通威股份：公司下屬永祥股份是國內最早從事太陽能級多晶硅技術研究和生產的企業之一，下屬合肥太陽能電池產能、產量全球領先。

陽光電源：全球光伏逆變器龍頭，國內最早從事逆變器產品研發生產的企業。在光伏發電方面，陽光電源在光照比較好的區域，已經實現或者接近于實現平價上網。