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近日，國投集團旗下中成股份發布公告稱，擬通過發行股份方式購買中國技術進出口集團持有的中技江蘇清潔能源有限公司100%股權，從而進軍儲能領域。



據悉，中成股份為中國成套設備進出口集團控股公司，實控人為國務院國資委，主營業務包括成套設備出口和工程承包、環境科技、復合材料生產等。但近年來，其營收呈現連年下滑，2022年至2024年合計虧損超過9億元，其中2024年虧損3.06億元。

此次收購儲能資產或是中成股份在業績承壓下的急迫選擇。此次收購完成，也意味著中成股份將正式跨界儲能行業，實現儲能業務與原有業務統籌并進，以此打造第二增長曲線。

企查查顯示，中技江蘇成立于2021年10月，注冊資本6349萬元，主要從事工商業用戶側儲能項目的投資、開發和運營，通過合同能源管理模式為用戶提供儲能解決方案，公司控股股東為中國技術進出口集團，同樣也是國務院國資委控股的央企。





據悉，中技江蘇在運營的儲能電站主要位于江蘇省溧陽市、廣東省東莞市、肇慶市、廣州市以及河南省濟源市，并已承建運營江蘇時代（一期）、時代上汽、江蘇時代（二期）、東莞基站等工商業用戶側儲能項目。



雖然中技江蘇在儲能業內的知名度不高，卻創造了遠高于行業平均水平的利潤率。

據中成股份披露，2023年、2024年，中技江蘇分別實現營收1446.55萬元、3990萬元，凈利潤分別為149.13萬元、1815.92萬元(前述財務數據未經審計)。由此計算，中技江蘇2024年凈利潤率高達45.5%。

對比行業數據，2024年，由于競爭激烈，儲能上市公司的凈利潤率普遍在2%至10%，還有部分企業出現虧損。

盡管中技江蘇的業務表現出高利潤，但同時也存在著風險。

中成股份在公告中介紹，中技江蘇作為能源管理服務方運營儲能電站或儲能設備，在電價低谷期以同時段電網價格從用戶處購電并儲存在儲能電站或儲能設備中，在電價高峰期參考同時段電網價格向用戶售電，由此帶來的收益由中技江蘇和工商業用戶按照一定比例分成。

簡言之，其核心盈利模式依賴峰谷電價差獲利。

而這一模式正面臨三重挑戰：首先，江蘇等地已明確縮小電價峰谷價差，預計將直接削薄20%至30%的利潤空間，而且峰谷價差縮小已成為全國政策大趨勢；其次，隨著新能源全面入市交易，電站收益的不確定性逐步增加；最后，這種商業模式技術門檻較低，容易被復制，難以形成護城河。

實際上，中成股份當下面臨兩難抉擇：不轉型，主業連年虧損，傳統主營業務或難以為繼；轉型，儲能行業技術迭代快、競爭激烈，中技江蘇的盈利模式能否扛住行業洗牌有待觀察。

未來若儲能業務不及預期，公司可能因債務問題陷入更深的困境。