明冠新材申購IPO 預熱登陸科創板
光伏產業網訊
發布日期：2020-12-17
核心提示：
明冠新材申購IPO 預熱登陸科創板
12月16日是背板廠商---明冠新材料股份有限公司(簡稱“明冠新材”)登陸科創板之前的預熱過程：投資者的繳款日。
此次明冠新材的申購代碼為787560，發行價15.87元/股。回撥機制啟動后，網下最終發行數量為2092.12萬股，約占扣除戰略配售數量后發行數量的60%，網上最終發行數量為1394.75萬股，約占扣除戰略配售數量后發行數量的40%。回撥機制啟動后，網上發行最終中簽率為0.03064449%。
隨著明冠新材沖刺IPO的完成，國內主流背板廠商中來股份、賽伍技術、福斯特、回天新材、樂凱膠片、中天科技、明冠新材等都已全面實現A股資本市場的登陸。如果不出意外的話，今年就有賽伍技術和明冠新材等兩家新股進入。
從明冠新材這一個股的客戶層面來看，該企業的主要客戶為隆基、晶澳、REC、VinaSolar、LG等。全部是國內外的重要組件制造商：
(上圖為明冠新材近年來客戶名單之一)
這家即將進入科創板的企業第一大客戶就是隆基股份。2019年和2018年，隆基向明冠新材的采購額分別高達2.2852億和2.2億元，占比24.16%和25.48%。VinaSolar(下稱“越南光伏”)也是明冠新材連續多個年度的重量級客戶。由于越南光伏已被隆基收購，因此如果隆基系對明冠新材在今年的整體采購額比重調整不大的話，2020年對于這家背板企業來說，隆基系仍是明冠新材的首位大客戶。
晶澳科技對明冠新材而言同樣非常重要，其采購額的比重也很高。2019年，這家組件巨頭向明冠新材采購了高達1.24億元的背板材料，2018年也觸及1.59億元的采購額。
明冠新材近三年(2017年至2019年)以來的核心客戶還包括：協鑫集團、LG、韓華新能源、環晟光伏等，它們均進入了該背板廠商的前五大客戶名單中。
這家低調的背板廠商主營業務為新型復合膜材料的研發、生產和銷售，主要產品為太陽能電池背板業務。
根據市場預期，樂觀情形下，預計2020年、2021年、2022年、2023年和2025年全球新增裝機容量分別為140GW、155GW、165GW、175GW和200GW。按照每GW安裝量對太陽能電池背板的需求為530萬平方米進行估算，同時考慮雙面組件對市場的影響，2020年、2021年、2022年、2023年和2025年對應的太陽能電池背板需求量分別為5.72億平方米、5.85億平方米、5.89億平方米、6.19億平方米和7.01億平方米，光伏背板市場前景向好。因而通過資本市場的幾何放射性作用，將企業的實際產能和銷售能力、擴張勢頭繼續乘數倍增長，是背板企業取得競爭力的核心之路。
雖然明冠新材抓住了2020年年末的尾巴，成功上市，但明冠新材的IPO之路頗為坎坷：早在2018年明冠新材就申報了招股書，尋求上市。隨后在2019年7月份，明冠新材因申請上市過程中未完整披露關聯交易、固定資產會計核算不規范而被證監會出具監管警示函。財務報表核算金額的失實，將明冠新材攔在了進軍IPO的半道上。
今年明冠新材仍舊在尋求上市方面奮勇而行。5月11日收到好消息，明冠新材科創板的上市申請獲上交所受理。據悉其保薦機構為民生證券，擬募集資金4.10億元。其招股書申報稿顯示，報告期內，該公司的主要產品為太陽能電池背板。報告期內，公司太陽能電池背板業務分別實現銷售收入約5.9億元、8.6億元和8.8億元，占各期主營業務收入的比例分別為99.99%、99.20%和94.11%。
明冠新材表示，募集的4.10億元資金，部分將用于年產3000萬平方米光伏背板擴建項目。光伏組件背板作為保護組件的最外層材料，尤其容易受到環境氣候作用和重復應力的影響。背板材料的粘接性能、抗紫外能力和機械強度都是影響壽命長短的關鍵因素，甚至影響整個組件的使用壽命。在組件大幅擴產的時期，品質較好的光伏背板產品，將迎來巨大市場需求量，明冠新材作為生產商之一，在此當口對光伏背板進行募資擴產，或許是在為進一步搶占市場份額作準備。
12月3日，明冠新材發布業績預告。數據顯示，公司預計2020年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤1.20億至同比變動14.54%。電氣設備行業平均凈利潤增長率為23.72%。公司基于以下原因作出上述預測：2019年同期公司對客戶昱輝陽光單項計提壞賬準備金額較大，隨著公司對應收債權風險防控和管理力度加強，公司預計2020年度信用減值損失金額較去年同期顯著下降。
上市之路雖然坎坷，但光伏背板廣闊的前景仍將明冠新材推向了前列。據行業人士向能源一號透露，目前明冠新材的背板整體月產量方面，在中來股份、賽伍技術之后，屬于第二梯隊中的佼佼者之一，與福斯特、中天科技、回天新材、樂凱膠片接近。
從幾個重要同行的可比角度來看，明冠新材的背板毛利率于去年達23.41%，次于中來股份，與福斯特、賽伍技術的毛利率較相似。可以關注的是，明冠新材在2019年的業務毛利率，相比2017年和2018年都略有增加。
就去年的企業管理費用率方面來說，明冠新材的這一指標低于行業平均值，為2.64%，不過比賽伍技術和福斯特等都要略高一點。該費用率的表現相對而言出色。
銷售費用率方面，2019年明冠新材的比值是3.62%，要高于賽伍技術、福斯特和中來股份，但是低于4.71%的行業均值。
研發費用方面，明冠新材于去年的比值高于平均水平，但相比回天新材和樂凱膠片的4%以上，仍然有一定差距。
原標題：隆基、晶澳采購額占37%的背板廠明冠新材很快IPO，中來、賽伍、福斯特、中天科技等核心背板商全都A股上市了!