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　　需求旺盛與“黑天鵝”事件頻發致供應緊張

　　

　　智新咨詢多方調研發現，導致硅片與電池上漲的主要原因有幾點：

　　

　　首先是此前受疫情影響，硅片與電池企業受庫存壓力，幾次大幅下調了市場價格，但這種價格下調并不是由技術進步或產能優勢而來，不具備可持續性;

　　

　　隨著疫情好轉，國內項目與海外市場開始啟動，同時隨著光伏成本進一步下降，各企業都已恢復了年初的銷售預期，這意味著下半年出貨量將超過去年，目前組件端供銷兩旺，各組件廠家認為即使是產業向著大尺寸組件升級的情況下，傳統尺寸的產能依然會在今年旺盛的需求下有著較高的開工率。

　　

　　而近期多家多晶硅企業發生生產事故，導致產能急劇下滑，上游供需緊張，是近期多晶硅、硅片、電池齊漲的主因，也是此前行業非理性谷底價格反彈的契機。

　　

　　智新咨詢整理各環節供需現狀如下：

　　

　　一、多晶硅：多晶硅供應緊張，下游需求硅片端Q3-Q4產能持續釋放，硅料價格將持續上漲，或超8萬元/噸。

　　

　　22日，硅業分會公布多晶硅價格約7萬元/噸，實際市場成交價已達7.5萬元/噸。根據供需和市場預期，本次硅料漲價必將超過8萬元/噸，同時因為國內外需求旺盛，和硅片擴產的產能釋放，將支撐價格維持到2021年Q2。

　　

　　關于庫存：此前，多晶硅價格從2017年10月到現在連續10個季度降低，國內外各家都集中檢修調產，因此庫存整體處在低位。

　　

　　關于產能恢復預期：

　　

　　新疆產能：新疆本地年產能約27萬噸，國內占比57%，且都是極具成本優勢的大廠。目前，新疆四家多晶硅企業都收到當地政府和環保部門的自查通知，后續的生產計劃可能還得看政府要求，很大程度上造成了市場供應緊張，產能恢復最快要到今年年底。

　　

　　其他區域產能：具有復產能力的企業對于多晶硅價格心理預期：國內企業高于7萬元/噸，海外企業：8萬元/噸。據測算，下半年，國內硅料缺口約7萬噸。多晶硅行業屬于化工行業，從計劃復工到啟動需6個月時間，進度緩慢。僅有少量檢修工廠，可以復工，同時面臨復工后不久大廠產能恢復的尷尬局面。海外OCI馬來西亞工廠，一季度檢修，7月20日左右點火，10天左右完成爬坡，預計8月份即可滿產，2200噸/月。德國瓦克年產能7萬噸，50%開工率，正在研究是否增產，如果8月份開始增產，6500噸/月。按照可以復工的企業產量上限，無法完全緩解供應緊張。

　　

　　二、電池硅片端:

　　

　　受疫情影響，單晶PERC擴產與產線改造，電池片本身供應不足進而漲價;疊加硅料環節供應趨緊，硅料漲價，帶動硅片與電池環節漲價。24日通威報價為0.89元/瓦，該價格預計會維持到8月上旬。目前，硅片環節，隆基與中環庫存約7億片，兩家硅片巨頭連同京運通22日左右統一調高報價至2.73元/片，庫存預計到8月上旬全部清空。之后大概率將會繼續漲價，因此判斷，8月上旬，電池片還將漲到0.9-0.91元/瓦。目前電池供應緊張，同時存在無貨可供的情況。

　　

　　三、組件端：終端對組件價格抬升的天花板在哪里?

　　

　　電池片從0.75元/W漲到0.89元/W，組件之前166中標價格約1.45元/瓦。照此價格，組件廠商供應將會出現困難，跟業內TOP10企業進行溝通，普遍表示，價格一定會漲，至于漲幅將與業主協商，目前價格預期在1.5-1.55元之間。需要注意的是，如果組件上漲超出預期，可能會導致業主端取消或延期采購與施工。對于組件企業而言，也會加速開發價格接受度高海外市場。

　　

　　四、終端需求：

　　

　　根據CPIA年中展望會數據，2020年上半年國內新增裝機11.5GW，占全年的29%;下半年預期新增近30GW，全年光伏新增裝機達到40GW!國內需求將在Q3-Q4啟動，海外從五月份開始，組件出口數量迅速攀升，前期被壓制的海外裝機需求快速回溫，預計四季度將迎來需求爆發。從需求端，對供應鏈價格上漲形成有力支撐。

　　

　　漲價長遠影響分析

　　

　　智新咨詢認為，此次上游漲價帶來影響如下：

　　

　　1、2008年以前“擁硅為王”的情景短期重現：此次多晶硅供應缺口在短期是剛性的，因此必然會導致下游企業買不到原料的情況。

　　

　　2、國內項目啟動困難且短期看空：從2014年起就是最重要光伏市場的中國或成雞肋，許多項目收益率達不到要求，同時海外市場的利好也會讓許多組件企業優先給海外發貨保利潤，可能出現不愿供貨給國內項目的情況。

　　

　　3、幾乎完全依賴組件降價來降低度電成本的邏輯可能被打破，行業將更積極的尋找整體優化的解決方案。