據(jù)悉，中成股份為中國(guó)成套設(shè)備進(jìn)出口集團(tuán)控股公司，實(shí)控人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括成套設(shè)備出口和工程承包、環(huán)境科技、復(fù)合材料生產(chǎn)等。但近年來(lái)，其營(yíng)收呈現(xiàn)連年下滑，2022年至2024年合計(jì)虧損超過(guò)9億元，其中2024年虧損3.06億元。
此次收購(gòu)儲(chǔ)能資產(chǎn)或是中成股份在業(yè)績(jī)承壓下的急迫選擇。此次收購(gòu)?fù)瓿桑惨馕吨谐晒煞輰⒄娇缃鐑?chǔ)能行業(yè)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)與原有業(yè)務(wù)統(tǒng)籌并進(jìn)，以此打造第二增長(zhǎng)曲線。
企查查顯示，中技江蘇成立于2021年10月，注冊(cè)資本6349萬(wàn)元，主要從事工商業(yè)用戶側(cè)儲(chǔ)能項(xiàng)目的投資、開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)，通過(guò)合同能源管理模式為用戶提供儲(chǔ)能解決方案，公司控股股東為中國(guó)技術(shù)進(jìn)出口集團(tuán)，同樣也是國(guó)務(wù)院國(guó)資委控股的央企。
據(jù)悉，中技江蘇在運(yùn)營(yíng)的儲(chǔ)能電站主要位于江蘇省溧陽(yáng)市、廣東省東莞市、肇慶市、廣州市以及河南省濟(jì)源市，并已承建運(yùn)營(yíng)江蘇時(shí)代（一期）、時(shí)代上汽、江蘇時(shí)代（二期）、東莞基站等工商業(yè)用戶側(cè)儲(chǔ)能項(xiàng)目。
雖然中技江蘇在儲(chǔ)能業(yè)內(nèi)的知名度不高，卻創(chuàng)造了遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平的利潤(rùn)率。
據(jù)中成股份披露，2023年、2024年，中技江蘇分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1446.55萬(wàn)元、3990萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為149.13萬(wàn)元、1815.92萬(wàn)元(前述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì))。由此計(jì)算，中技江蘇2024年凈利潤(rùn)率高達(dá)45.5%。
對(duì)比行業(yè)數(shù)據(jù)，2024年，由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，儲(chǔ)能上市公司的凈利潤(rùn)率普遍在2%至10%，還有部分企業(yè)出現(xiàn)虧損。
盡管中技江蘇的業(yè)務(wù)表現(xiàn)出高利潤(rùn)，但同時(shí)也存在著風(fēng)險(xiǎn)。
中成股份在公告中介紹，中技江蘇作為能源管理服務(wù)方運(yùn)營(yíng)儲(chǔ)能電站或儲(chǔ)能設(shè)備，在電價(jià)低谷期以同時(shí)段電網(wǎng)價(jià)格從用戶處購(gòu)電并儲(chǔ)存在儲(chǔ)能電站或儲(chǔ)能設(shè)備中，在電價(jià)高峰期參考同時(shí)段電網(wǎng)價(jià)格向用戶售電，由此帶來(lái)的收益由中技江蘇和工商業(yè)用戶按照一定比例分成。
簡(jiǎn)言之，其核心盈利模式依賴峰谷電價(jià)差獲利。
而這一模式正面臨三重挑戰(zhàn)：首先，江蘇等地已明確縮小電價(jià)峰谷價(jià)差，預(yù)計(jì)將直接削薄20%至30%的利潤(rùn)空間，而且峰谷價(jià)差縮小已成為全國(guó)政策大趨勢(shì)；其次，隨著新能源全面入市交易，電站收益的不確定性逐步增加；最后，這種商業(yè)模式技術(shù)門(mén)檻較低，容易被復(fù)制，難以形成護(hù)城河。
實(shí)際上，中成股份當(dāng)下面臨兩難抉擇：不轉(zhuǎn)型，主業(yè)連年虧損，傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)或難以為繼；轉(zhuǎn)型，儲(chǔ)能行業(yè)技術(shù)迭代快、競(jìng)爭(zhēng)激烈，中技江蘇的盈利模式能否扛住行業(yè)洗牌有待觀察。
未來(lái)若儲(chǔ)能業(yè)務(wù)不及預(yù)期，公司可能因債務(wù)問(wèn)題陷入更深的困境。
